Задачей оценки стоимости предприятия может быть

Задачей оценки стоимости предприятия может быть

Цели и задачи оценки предприятия


Цели оценки предприятия зависят от ситуации, в которой возникла необходимость определить его рыночную либо другую стоимость. В этой статье рассмотрим подробно, в каких случаях оценка компании является обязательной, а также цели с позиции собственника бизнеса.

Цели оценки стоимости предприятия могут быть обязательными в следующих случаях:

  1. Оценка стоимости компании или ее части ;
  2. Оценка стоимости при совершении операций реструктуризации: слиянии, поглощении, выделении или ликвидации;
  3. Совершение операций с участием государства.
  4. Признание компании банкротом с последующей продажей (ликвидацией);
  5. Определение текущей рыночной стоимости предприятия при совершении операций или его доли;
  6. Получение кредитных средств под залог активов компании;

Основные цели оценки стоимости предприятия определяются с учетом конкретных обстоятельств. При этом целью оценки рыночной стоимости предприятия может быть:

  1. Обжалование судебных решений по искам, связанным с изъятием активов компании, в случае установления факта необоснованного занижения возмещаемой стоимости имущества.
  2. Покупка (продажа) или дополнительная эмиссия акций;
  3. Определение целесообразности выкупа (продажи) долевого участия при выходе одного или нескольких акционеров из состава сообщества;
  4. Возмещение ущерба нанесенного репутации компании, или ущерба, связанного с наступлением страхового случая;
  5. Определение рыночной стоимости логотипов, корпоративных знаков и прочих элементов фирменной символики;
  6. Продажа части активов юридического лица;
  7. Оценка текущей платежеспособности и кредитоспособности (целью оценки кредитоспособности предприятия является предоставление банку-кредитору , на основании которого будет выноситься решение о предоставлении кредита);
  8. Совершение арендных операций с имуществом организации;
  9. Подготовка к выходу компании на рынок ценных бумаг;
  10. Решение имущественных споров;
  11. Внесение активов в уставный фонд;
  12. страхования активов и возможных рисков, связанных с бизнес-деятельностью;

Представленный список целей и задач оценки предприятия не является исчерпывающим. В настоящее время ключевой целью также выступает оценка стоимости предприятия в целях инвестирования и принятия грамотных управленческих решений, ориентированных на оптимизацию схем руководства и разработку выгодных стратегических планов дальнейшего развития, а также другие ситуации, в которых оценка предприятия становится актуальной.

Управленческие и инвестиционные цели и задачи оценки стоимости предприятия включают:

  1. Цели оценки финансового состояния предприятия, позволяющие совершать операции покупки (продажи) предприятия или доли в бизнесе на максимально выгодных условиях.
  2. Оптимизацию ценовой структуры компании ();
  3. Устранение либо укрепление «слабых» участков в процессе реструктуризации или реорганизации компании. Решить данные задачи позволяет ;
  4. Оценку и увеличение эффективности управленческих методов, исходя из сложившейся в текущих условиях ситуации на рынке;
  5. Обеспечение эффективной реализации управленческих решений;
  6. Оценку предприятия в целях инвестирования, предполагающую разработку грамотных инвестиционных проектов на основании реальных показателей;
  7. Разработку грамотных бизнес-стратегий;

Таким образом, оценка финансового состояния предприятия проводится с целью обеспечения наиболее эффективного управления бизнесом и принятия компетентных решений в сфере инвестирования. позволяет: узнать реальную стоимость компании, обеспечить возможность стабильного развития и выявить резервы для обеспечения роста экономических показателей.

Оценка бизнеса: как определить стоимость предприятия

Чтобы оценить компанию, нужна достоверная финансовая отчетность по деятельности, а также умение сравнивать показатели бизнеса с отраслевыми и потенциальную выгоду фирмы.

Зачем это нужно Установить стоимость фирмы нужно не только для продажи. Есть ряд других стратегических целей, требующих четкого понимания положения компании:

  1. создание либо изменение бизнес-плана;
  2. подготовка к размещению ценных бумаг компании для привлечения инвестиций – акций, облигаций, внебиржевых инструментов и пр.;
  3. принятие решения об альтернативных вариантах инвестирования.
  4. отчуждение или приобретение доли в бизнесе;
  5. пересмотр организационной системы;
  6. объединение с другой организацией;

Существуют различные способы оценки предприятия – метод справедливой стоимости, по доходам, по затратам, а также путем сравнительного анализа. Также и понятие «цена компании» можно интерпретировать по-разному:

  • Восстановительная – состоит из всех затрат для функционирования компании и ее активов. Нужна для оптимизации налогообложения в предприятии, а также для переоценки активов и страхования имущества.
  • Инвестиционная – стоимость при конкретной инвестиционной цели. Часто выше рыночной цены, поскольку учитывает потенциал от инвестиционных проектов.
  • Ликвидационная – стоимость компании за вычетом расходов на продажу организации. Часто ниже рыночной, поскольку при ликвидации, особенно экстренной (банкротство), имущество продается «с молотка».
  • Рыночная – формируется исходя из рыночной стоимости всего имущества организации и доходов, которые будут получены от нее в будущем. Для расчета такой цены необходим подробный анализ финансовых потоков и прибыли, чтобы спрогнозировать потенциальную доходность предприятия. Рыночная стоимость нужна для изменения стратегии роста бизнеса или совершения сделок по поглощению или слиянию с другими компаниями.

При этом есть несколько подходов к расчету цены бизнеса.

Рассмотрим три основных подхода:

  • Доходный.
  • Сравнительный.
  • Затратный.

Затратный При этом подходе стоимость предприятия равна стоимости всех его активов.

Расчет строится исходя из всех затрат на покупку и функционирование имущества, иной ценной собственности.

Используемые способы расчета:

  1. метод ликвидационной стоимости.
  2. метод чистых активов;

При методе чистых активов проводится глубокий анализ имущества – сначала нематериальных позиций, затем – товарно-материальных ценностей, запасов, а в завершении исследуется дебиторская задолженность. Формула расчета: Рыночная цена имущества — Долги Исчисление по подобной схеме подходит для страхования бизнеса. При методе, по которому определяется стоимости ликвидации, уже известно, что фирма прекращает существования.

Определяется рыночная стоимость каждой единицы имущества для продажи, а затем из общей суммы вычитаются долги. Доходный Способ основывается на коммерческих ожиданиях от фирмы на определенном временном интервале. Расчет производится по двум методикам:

  1. дисконтирование.
  2. прямая капитализация;

При первом варианте определяются доходы компании с учетом темпов роста.

Формула такова: Доходы / Ставка капитализации Данные берутся за 3–5 лет из формы 2 бухгалтерского учета. Из них выводятся средние значения, учитывающие сезонность и прочие факторы. Ставка капитализации = Ставка дисконтирования — Предполагаемые средние темпы роста При методе дисконтирования денежных потоков предполагается, что текущие денежные средства, которыми располагает фирмы, станут дешевле в будущем.

Используется для сезонных бизнесов, когда денежные потоки в сезон и в несезон различаются. Поэтому в зависимости от целей имеет смысл оценивать компанию на пике доходов или, наоборот, на спаде. Сравнительный Основа подхода – сравнение предприятия с аналогами.

Используемые методики расчета:

  1. метод рынка капитала.
  2. метод продаж;
  3. метод отраслевых коэффициентов;

В случае отраслевого способа используются специальные коэффициенты согласно нише, в которой задействован бизнес. Коэффициент умножается на годовую выручку. Например, для консультационной отрасли индикатор равен 0,7.

Если годовая выручка консалтингового предприятия составляет 100 млн руб., то ее стоимость будет равна 70 млн руб. В методе продаж ориентиром берется стоимость покупки/продажи контрольного пакета акций аналогичных компаний.

Она умножается на мультипликатор для усреднения значения. Значения для мультипликаторов так же берутся из открытых данных схожих бизнесов.

И последний вариант – по рынку капитала – строится на изучении стоимости акций идентичных публичных организаций. Формула: Выручка × (Цена одной акции / выручка на одну акцию) Это были традиционные способы оценки предприятия. Метод справедливой цены По международным стандартам стоимость бизнеса определяется на основании управленческого баланса с достоверными данными.

Что делать:

  • На эту дату произведите ревизию и переоценку всего имущества компании. Аналогия – ликвидация предприятия, когда имущество, активы фирмы оцениваются по рыночным ценам для продажи. Желательно осуществить процедуру самостоятельно, если оценка нужна для управленческих целей. Если вы хотите продать бизнес, то можно привлечь сторонних специалистов. Третий вариант – использовать данные бухгалтерского учета, при условии, что они точны и отражают реальное положение дел. Стоимость имущества – это собственный капитал предприятия.
  • Результат операции – справедливая стоимость компании, разница между рыночной ценой имущества и долгами.
  • Из полученной стоимости вычтите все долги – краткосрочные и долгосрочные задолженности. Все заимствования, как правило, четко ведутся бухгалтерией, поэтому с определением их общего размера проблем не возникнет.
  • Выбрать ближайшую круглую дату – первое число квартала или года.

Теперь рассмотрим, как оценить предприятие, в которое вы хотите вкладываться как инвестор. Оценка предприятия для инвестиций На что обратить при осуществлении фундаментального финансового анализа организации:

  • Доход – все финансовые поступления фирмы. К нему относится в т. ч. выручка, а также такие источники дохода, как депозитные проценты, дивиденды, пени в силу неисполнения обязательств контрактов и др.
  • EBITDA – ОП до вычета не только процентов, налогов, но и амортизации по основным средства и нематериальным активам.
  • Расходы – делятся на производственные (себестоимость), коммерческие (траты на продажу продукцию – отгрузка, доставка и пр.), управленческие (командировки, премирование и пр.).
  • EBIT – ОП до вычета процентов и налогов. Этот показатель часто путают с ОП, однако он включает доходы и расходы не только от основной деятельности, но и по прочим операциям.
  • Выручка – это объем средств, заработанных компанией в денежном выражении за реализацию своих продуктов. При этом выручка не отражает фактическую успешность организации. Компания может нести убытки, но иметь выручку. Яркий пример – Tesla Motors, известная компания, которая долгое время была убыточной, но известна своими продуктами во всем мире. Зачем нужно знать уровень выручки: для оценки доли, занимаемой бизнесом на рынке по сравнению с общим объемом продаж в нише.
  • Чистая прибыль (ЧП) – то, что остается после выплаты всех обязательств.
  • Операционная прибыль (ОП) – разность между выручкой и расходами, т. е. от основной деятельности. Из нее выплачиваются кредиты, налоги и пр.

Выручка показывает, что компания эффективна: если она растет, то значит, предприятие тоже растет. Если выручка продолжительное время падает, то это признак угрозы в бизнесе.

Но иногда компания получает выручку, но не имеет ОП, т. е. является убыточной. Причина – недостаточно вырученных средств для жизнеобеспечения бизнеса. Если у фирмы все же есть ОП, то и это не показатель надежности и стабильности предприятия, поскольку после выплаты всех обязательств не остается ЧП.

Однако и наличие ЧП может быть «бумажным», например, при переносе сроков по кредитам и другим задолженностям на будущие периоды.

Поэтому важно глубоко анализировать деятельность компании через публичные отчеты.

Как выгодно оценить компанию перед покупкой Большинство людей перед покупкой предприятия проводят финансовый аудит, смотрят стоимость активов, прибыль текущую и потенциальную и иные схожие показатели. У такого подхода есть недостаток – методика достаточно сложная, а итоговый результат будет зависеть от того, кто и как осуществит расчеты.

Стандартная схема при таком подходе: стоимость активов + прибыль за будущие 5 лет. При этом есть разные вариации определения активов и пассивов, но они в любом случае подставляются в указанную формулу.

Этот подход является неверным и ошибочным для покупателя бизнеса. Почему: подобный финансовый анализ строится исходя из прошлых результатов предприятия. Поэтому профессиональные финансисты называют такой анализ посмертным – происходит констатация фактов.

И, соответственно, вы покупаете эти факты.

Но, в первую очередь, нужно покупать людей – набор менеджеров, работающих в фирме, систему управления и экономического стимулирования, а также вы приобретаете внутренних «воров», которые тоже часто присутствуют среди персонала компании. С учетом этого основные вопросы, с которыми покупатель должен разобраться при принятии решения о приобретении бизнеса:

  1. определить плотность в нише; если рынок очень плотный (с высокой конкуренцией), то откажитесь от этого бизнеса;
  2. оцените качество менеджмента – проведите аудит менеджеров, послойное исследование сотрудников; оцените систему планирования, бюджетирования и мотивации.

Эффективный прием при переговорах о покупке: предложите провести организационный аудит и оценку менеджмента в компании за свой счет.

В случае неудовлетворительного для вас результата передайте отчет по аудиту собственнику бизнеса. Так вы, во-первых, сможете сбить цену на 15–20 %, потому что ошибки находятся у всех, причем на разных стадиях менеджмента их степень и глубина растет.

Во-вторых, в случае покупки бизнеса ваши топ-менеджеры не будут тратить время на изучение организационного устройства в компании, а смогут сразу внедрять модификации. Что нужно знать руководителю о воронке продажПоказатели эффективности в отделе продажФотографирование рабочего дня: зачем и как делать правильно?Каналы сбыта: виды, анализ и выбор подходящихТочки роста прибыли для бизнеса Бесплатный авторский вебинар Ведущий: Екатерина Уколова Тема: Как собственнику бизнеса построить системные продажи Дата начала: 2021-06-01 16:30 Дата окончания: 2021-06-01 18:00 Место проведения: On-Line Ссылка для регистрации: ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ Политика конфиденциальности | Oy-li © Copyright 2021. Все права защищены

✓ Номер введен верно Скачать бесплатно Приходи на вебинар и получи бесплатно книгу на 250 страницах о настройке отдела продаж Иду на вебинар

Рекомендуем прочесть:  Акт приема передачи этажа

РЕПЕТИТОР ОЦЕНЩИКА

  1. определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестици­онного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса;
  2. повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
  3. налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необхо­димо провести объективную оценку предприятия;
  4. осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса.
  5. принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажа­ет финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоцен­ка имущества позволяет повысить реалистич­ность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансо­вых решений;
  6. разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчи­вости и ценность имиджа;
  7. определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи це­ликом или по частям. Когда владелец предприятия решает продать свой биз­нес или когда один из членов товарищества намерен продать свой пай, воз­никает необходимость определения рыночной стоимости предприятия или части его активов. В рыночной экономике часто бывает необходимо оценить предприятие для подписания договора, устанавливающего доли совладель­цев в случае расторжения договора или смерти одного из партнеров;
  8. определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;
  9. страхования, в процессе которого возникает необходимость определе­ния стоимости активов в преддверии потерь;
  10. реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава хол­динга предполагают проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, конвертации, величину пре­мии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы;

Таким образом, мы рассмотрели основные цели оценки предприятия (бизнеса).

Оценка стоимости бизнеса: 7 методов + 5 шагов (с примерами)

Все чаще в бизнес инвестируются средства с целью последующей перепродажи / покупки или слияния с другими организациями для получения прибыли.

И тут встает вопрос: “Как оценить стоимость бизнеса с учетом всех вложений?”. Экспресс оценка “на коленке”. Если у Вас простой бизнес и нужна оценка стоимости, то считайте следующим образом: “прибыль за 1 – 2 года + имущество” и продавайте.

Далее я буду говорить о фундаментальных методах, которые под силу профессиональному оценщику. Но и Вам советую читать внимательно, тем более, если Вы планируете данную процедуру в своей компании. Первым делом разберемся с видами оценки бизнеса.

Разные классификации дают нам разные виды стоимости, но я решила остановиться на базовых. Кстати, каждый из видов преследует свою цель и задачи по оценке бизнеса, далее Вы поймете, зачем это нужно. Еще хочу отметить, что данные виды оценки стоимости относятся к действующим бизнесам.

Цена продажи / покупки бизнеса при условиях рыночной конкуренции. Рыночной стоимостью будет цена всего имущества организации, с учетом доходов, которые можно получить в будущем. Эта стоимость бизнеса определяется, когда необходимо выяснить место организации на рынке для проведения сделок M&A (по слиянию или поглощению), продажи бизнеса или корректировки долгосрочной развития.
Эта стоимость бизнеса определяется, когда необходимо выяснить место организации на рынке для проведения сделок M&A (по слиянию или поглощению), продажи бизнеса или корректировки долгосрочной развития.

Определение рыночной стоимости при оценке бизнеса происходит на основании глубокого анализа и денежных потоков. Разберем рыночную стоимость бизнеса на примере ОАО “Ромашка”.

Учредитель хочет скорректировать стратегию развития. И для этого он составляет такую таблицу: Показатель/год2017 год2018 годТемп роста, %Рыночная стоимость бизнеса, руб.7 000 0007 320 000104,5 Мы видим, что цена бизнеса за год выросла на 320 000 руб., что говорит о положительных темпах роста ОАО “Ромашка”, бизнес идет в гору. Стоимость имущества при конкретных инвестиционных целях.

Рассчитывается, когда владельцами бизнеса принимается решение о запуске инвестиционных проектов. Или же организация рассматривается инвесторами для вложения средств.

В зависимости от прогнозируемого дохода по инвестициям, стоимость этого вида может быть как выше рыночной, так и ниже. ОАО “Ромашка” планирует стратегическое партнерство с ОАО “Облачко”. Партнерство рассматривается как инвестиционный проект.

В данном случае для оценки бизнеса необходимо определить инвестиционную стоимость партнерства, для этого спрогнозируем выгоду, которую мы сможем получить от слияния с другой компанией. ПоказательЗначениеВложения ОАО “Ромашка”, руб.7 300 000Доход от партнерства в год через 5 лет, руб.11 756 723 Инвестиционная стоимость бизнеса при осуществлении проекта партнерства через 5 лет составит 11 756 723 руб., что выгодно для ОАО “Ромашка”.
ПоказательЗначениеВложения ОАО “Ромашка”, руб.7 300 000Доход от партнерства в год через 5 лет, руб.11 756 723 Инвестиционная стоимость бизнеса при осуществлении проекта партнерства через 5 лет составит 11 756 723 руб., что выгодно для ОАО “Ромашка”. Более подробно этот пример с расчетами рассмотрен ниже, в пункте .

Сумма всех затрат на создание и функционирование бизнеса, включая активы. Необходима, когда топ-менеджментом организации принято решение по страхованию имущества, также, если учредители решили переоценить активы.

И еще – когда необходимо оптимизировать существующую систему налогообложения. Руководство ОАО “Ромашка” считает необходимым застраховать бизнес от рисков, при этом открытие бизнеса было 5 лет назад. В этом случае для страхования производится переоценка активов и определяется восстановительная стоимость бизнеса.

Показатель/годПервоначальная стоимость (2013 год) Восстановительная стоимость (2018 год)Абсолютное изменение, руб.Стоимость оборудования, руб.1 800 000980 000– 820 000Стоимость недвижимости, руб.2 100 0001 650 000– 450 000Стоимость бизнеса, руб.

7 200 000 6 500 000– 700 000 За это время основные средства (оборудование, недвижимость) значительно упали в цене, что отражает восстановительная стоимость бизнеса. Переоценка оборудования и недвижимости в 2018 году привела к снижению стоимости бизнеса, по сравнению с 2013 годом, на 700 000 руб.

Стоимость бизнеса в денежном выражении за минусом всех затрат, связанных с его продажей. Такая оценка стоимости нужна, когда по непредвиденным обстоятельствам необходимо закрыть бизнес в кротчайшие сроки.

Важно помнить, что при экстренной продаже товара, его стоимость становится ниже рыночной, и с реализацией бизнеса так же.

ОАО “Ромашка” закрывается в связи с высокой на рынке.

В этом случае по данным последней отчетности определяется цена всего имущества. От полученной суммы отнимаются все долги контрагентам и партнерам, выплаты работникам, оплата комиссии риэлторам за продажу недвижимости, затраты на поддержание оборудования в хорошем состоянии до момента продажи.

Не забудьте, что даже при ликвидации организация может получать прибыль. ПоказательЗначение, руб.Стоимость продажи имущества5 600 000Кредиторская задолженность1 800 000Затраты на содержание имущества до продажи1 200 000Прибыль в ликвидационный период2 900 000Ликвидационная стоимость бизнеса5 500 000 Разница между стоимостью имущества и затратами в период ликвидации для ОАО “Ромашка” составила 5 500 000 руб.

Всего существует три способа оценки бизнеса.

И согласно российскому законодательству, оценщик (да, все верно, оцениваете не Вы) обязан использовать все три подхода, а если какой-то из них не используется, то подробно обосновать почему. Мы рекомендуем обратиться за профессиональной оценкой стоимости бизнеса в – Вы получите полноценный отчет о стоимости Вашего бизнеса, в соответствии с ФЗ-135 “Об оценочной деятельности в РФ”.

Мы рекомендуем обратиться за профессиональной оценкой стоимости бизнеса в – Вы получите полноценный отчет о стоимости Вашего бизнеса, в соответствии с ФЗ-135 “Об оценочной деятельности в РФ”. Ну а далее о самих подходах Доходный метод оценки бизнеса основан на прогнозе прибыли от функционирования бизнеса. Так, будущие доходы компании приводятся к текущей стоимости.

Другими словами, чем выше планируемые доходы организации, тем больше текущая цена бизнеса.

Основан на доходах организации с поправкой на планируемые темпы роста бизнеса. Этот способ подходит для организаций, которые планируют сохранять или увеличивать темпы роста и рентабельность бизнеса, то есть для крупных стабильно развивающихся компаний. В данном случае формула оценки следующая: V = I / R Где “V” – стоимость бизнеса, “I” – доходы организации, “R” – ставка капитализации.

Доход рассчитывается по данным отчета о финансовых результатах, отраженных в форме №2 бухгалтерской отчетности. Чаще всего эти данные берутся за период 3-5 лет и усредняются. Если информацию о доходах можно найти в отчетности, то ставку капитализации (R) необходимо рассчитывать по формуле: R = Ставка дисконтирования – Прогнозируемые средние темпы роста доходов компании Пример Цель оценки стоимости – повышения эффективности управления.

Примечание: В 2017 году стоимость ОАО “Ромашка” оценивалась в 7 500 000, при доходах в 1 350 000 руб.

Допустим, ОАО “Ромашка” в 2018 году имеет доходы на 1 098 000 руб. Делим эту величину на ставку капитализации и получаем стоимость бизнеса, равную 7 320 000 руб. Наименование показателяЕд. изм.ФормулаЗначение показателяБаза капитализации (I)руб.I = Средневзвешенный итог прогнозируемых доходов1 098 000Ставка капитализации (R)%R = Ставка дисконтирования – Прогнозируемые средние темпы роста доходов компании15% Стоимость по методу капитализации (V)руб.V = I / R7 320 000 Так, после текущих расчетов мы видим, что организация сдает позиции, темпы роста бизнеса снижаются, эффективность управления денежными потоками стала менее эффективна.

Важно. Выжимайте из бизнеса максимум с помощью нашей методички формата “фишечная стратегия”.

В ней самый сок из сотен тренингов и книг по маркетингу и продажам. А также концентрат успешных действий.

По ссылке скидка 50% в течение 4 часов, кликайте -> ““ Этот метод основан на том, что деньги и активы, которыми располагает компания сейчас, стоят больше, чем эти же деньги и активы в будущем. Методом дисконтирования оценивается стоимость крупного бизнеса, подверженного влиянию различных факторов внешней среды, например, сезонность доходов. Денежный поток – это прилив денежных средств в компанию.

Дисконтирование денежных потоков происходит путем умножения денежного потока на коэффициент дисконтирования по формуле: Где “DCF” – дисконтированный денежный поток, “r”- ставка дисконтирования, “n”- количество периодов расчета денежных потоков, “i” – число периода. Пример Цель оценки стоимости – определения эффекта от слияния ОАО “Ромашка” с ОАО “Облачко” Допустим, ОАО “Ромашка” входит в партнерство с доходами в 7 300 000 руб.

в год, а через 5 лет партнерства стремится получать доход 9 000 000 руб., при норме дохода в 10% годовых.

Как определить, является ли выгодным данный проект?

Стоимость вложения = (9 000 000) / (1 + 0,1) ^ 5 = 5 588 291,9 руб.

Посредством элементарных расчетов выходит, что через 5 лет ОАО “Ромашка” сможет получить желаемый доход, вложив всего 5 588 291,9 руб. Поэтому альянс ОАО “Ромашка” и ОАО “Облачко” является прибыльным. В этом методе оценки стоимости бизнеса оцениваемая организация сравнивается со схожими компаниями.

Аналогичные компании должны быть схожи по экономическим, материальным, техническим и прочими условиями.

После выбора компаний-аналогов, для них рассчитываются подходящие мультипликаторы, то есть соотношения цены продажи и экономического показателя. Стоимость бизнеса при сравнительном методе оценки рассчитывается путем умножения полученных мультипликаторов на ключевые финансовые показатели оцениваемой организации. Данный метод основан на анализе рыночных цен на покупку или продажу контрольных или стопроцентных пакетов акций организаций, схожих с оцениваемым бизнесом.

После расчета и применения мультипликаторов полученную стоимость бизнеса приводят к средневзвешенной величине.

При методе сделок используют следующую формулу: Стоимость бизнеса (капитализация) = Показатель * Мультипликатор Пример Цель оценки – продажа бизнеса. Поэтому необходимо оценить 100% всех выпущенных акций ОАО “Ромашка”. Исходные данные мы возьмем из финансовой отчетности: выручка = 730 000 руб., стоимость активов = 410 000 руб.

Изучив рынок и внешнюю среду, мы выбрали три компании – аналога. Поскольку это публичные компании, их отчетность открыта внешним пользователям, поэтому можно легко вывести интересные нам мультипликаторы. В таблице ниже отражены данные компаний-аналогов, рассчитанные мультипликаторы и показатели ОАО “Ромашка”.
В таблице ниже отражены данные компаний-аналогов, рассчитанные мультипликаторы и показатели ОАО “Ромашка”.

ПоказательОАО “Ромашка”Аналог №1Аналог №2Аналог №3Взвешенное значение мультипликатораКапитализация???30 000 0005 500 0001 0000 000–Выручка, руб.730 0001 900 000 1 200 000800 000–Стоимость активов, руб.410 0001 550 000960 000450 000–Мультипликатор P/R (капитализация к выручке)–15,794,5812,509,30Мультипликатор P/A (капитализация к общей стоимости активов)–19,355,7322,2214,20 Чтобы определить точное значение мультипликаторов, необходимо вывести взвешенные значения мультипликаторов (у нас 9,30 и 14,20). Далее для оценки стоимости ОАО “Ромашка” мы умножаем выручку и стоимость активов ОАО “Ромашка” на полученный взвешенный показатель и получаем две итоговые оценки фирмы:

  1. По мультипликатору P\R – 6 789 000 руб.;
  2. По мультипликатору P\R – 5 822 000 руб.

Однако итоговая стоимость бизнеса должна быть одна, поэтому далее необходимо произвести взвешивание полученных стоимостей. Если мы задаем вес мультипликатору P\R – 0,8, а мультипликатору P\A – 0,2, то с помощью элементарных расчетов мы получаем итоговую стоимость бизнеса ОАО “Ромашка” равную 6 595 600 руб.

Метод не требует дальнейшей корректировки на степень контроля, так как в качестве исходной информации были использованы цены на контрольные пакеты акций компаний-аналогов. Данный метод основан на анализе цен на акции компаний-аналогов, доступных на рынке в открытом обращении.

В этом случае специалисты используют мультипликаторы, где в числителе находится цена акции, а в знаменателе финансовый показатель, например, выручка или прибыль. При использовании этого метода используются корректировки финансовых показателей в расчете на одну акцию, например, прибыль на акцию. В остальном этот метод идентичен методу сделок: Стоимость бизнеса = Выручка * (Цена на акцию) / (Выручка на акцию) Пример Цель оценки – продажа ОАО “Ромашка”.

При том, что компания в течение последних нескольких лет получало годовую прибыль 100 000 руб.

Отношение “цена на акцию / прибыль на акцию” (с поправкой на одну акцию) для схожих компаний-аналогов равен 7.

Как выяснить, сколько стоит ОАО “Ромашка”? Стоимость ОАО “Ромашка” = (годовая прибыль) х (мультипликатор “цена на акцию / прибыль на акцию”).

100 000 х 7 = 700 000 руб. Этот метод основывается на использовании заранее просчитанных и проанализированных соотношений между ценой реализации бизнеса определенной отрасли и его финансовыми показателями. Например, маркетинговые агентства можно продать за 0,9 годовой выручки, консалтинговые агентства – за 0,7 годовой выручки. В России метод отраслевых коэффициентов пока не получил широкого распространения, поскольку отсутствует глубокая аналитика отраслевых показателей со стороны статистических и специализированных служб.

Пример Цель оценки – корректировка стратегии развития бизнеса. Для этого рассчитаем годовую выручку, которая равняется 6 500 000 руб.

ОАО “Ромашка” функционирует в сфере оптовой продажи цветов.

По данным анализа рынка, можно вывести отраслевой коэффициент равный 1,8. Так, располагая стоимостью бизнеса в 11 700 000 руб.

при выручке в 6 500 000 руб., руководство ОАО “Ромашка” может принимать решение о расширении сети.

Узнать подробнее Узнать подробнее Узнать подробнее Затратный метод оценки стоимости определяет стоимость бизнеса как цену имеющегося имущества компании.

Для применения этого подхода в доступе оценщика должна быть достоверная информация о затратах на приобретение и содержание активов. Данный метод основан на анализе активов.

Первым делом нужно оценить нематериальные активы.

Далее происходит анализ товарно-материальных ценностей, запасов.

Потом производится детальная оценка неденежных активов (дебиторская задолженность). Метод чистых активов достаточно прост в вычислениях, стоимость бизнеса определяется формулой: Стоимость бизнеса = Рыночная стоимость активов – долговые обязательства Пример Цель оценки – выявить стоимость ОАО “Ромашка” для страхования бизнеса от кредитных рисков. Необходимо определить сумму активов и долгов ОАО “Ромашка”.

Так, все активы определяются в 4 573 100 руб, а долговые обязательства на 2 546 900 руб.

Таким образом, стоимость ОАО “Ромашка” оценивается в 7 120 000 руб. В результате оценки определили, что ОАО “Ромашка” может быть застраховано на 7 120 000 руб. Применяется в том случае, когда уже точно известно, что бизнес будет ликвидирован, а владельцам необходимо определить стоимость бизнеса для быстрой реализации.

Формула расчета: Стоимость бизнеса = Рыночная стоимость активов – долговые обязательства Пример Цель оценки – рассчитать стоимость бизнеса ОАО “Ромашка” для определения общей суммы ликвидации, которой можно покрыть первоначальный банковский займ, поскольку организация не справляется с выплатой долга банку.

Формула расчета: Стоимость бизнеса = Рыночная стоимость активов – долговые обязательства Пример Цель оценки – рассчитать стоимость бизнеса ОАО “Ромашка” для определения общей суммы ликвидации, которой можно покрыть первоначальный банковский займ, поскольку организация не справляется с выплатой долга банку. Так как фирма ликвидируется, рассчитаем выручку от продажи оборудования, запасов и материалов с поправкой на скорую реализацию.

Так, рыночная стоимость активов ОАО “Ромашка” определяется в 5 213 100 руб. При этом затраты на содержание и обслуживание оборудования и запасов до момента продажи составят 543 000 руб.

За последнее время у организации образовались значительные долги перед кредиторами, которые составляют 1 876 000. Также при закрытии необходимо выплатить все выходные пособия работникам, которые в сумме составляют 665 200 руб. Прибыль на период ликвидации составит 4 871 100 руб.

В результате стоимость ОАО “Ромашка” методом ликвидационной стоимости определяется в 7 000 000 руб. После детального рассмотрения всех подходов в оценке бизнеса, целесообразно структурировать полученную информацию, и вывести преимущества и недостатки каждого метода. ПодходДостоинстваНедостаткиЛучшая ситуация для методаДоходныйАнализ будущих доходов; учитывает особенности компании; универсальный, подходит для разных целей оценки; выявляет слабые места бизнесаИспользуются прогнозные данные; сложность расчетов; субъективный и вероятностный характер результатов; неточные результатыПовышения эффективности управления; обоснование решения о запуске инвестиционного проектаСравнительныйИспользуются фактические рыночные данные; оценивает эффективность при текущих условияхНе учитывает ожиданий инвесторов; сложность поиска аналогичных объектов в некоторых отрасляхПринятие решения о дополнительной эмиссии акций; изменение стратегии развития; покупка или продажа бизнеса; реструктуризацияЗатратныйОцениваются активы; точность оценки обоснована; расчеты очень просты, информация доступнаНе учитываются перспективы развития; отражается прошлая стоимость бизнеса; стоимость может не соответствовать текущим рыночным ценамЛиквидация или быстрая продажа; переоценка активов; оценка финансовых показателей организации; платежеспособности компании и стоимости залога для кредитования, страхования Итак, после того, как произведены расчеты по трем методам необходимо выявить итоговый результат.

Кстати, стоимости должны получиться приблизительно одинаковые. Отличаются данные в основном по причине того, что один конкретный подход соответствует цели оценки больше, чем другие, или более полно учитывает сложившуюся ситуацию. Согласование производится по формуле: Итоговая стоимость = Доходный × К1 + Сравнительный × К2 + Затратный × К3 “К1”, “К2”, “К3” – весовые коэффициенты, выбранные в зависимости от значимости конкретной стоимости в итоговой оценке.

Коэффициенты в сумме должны составлять единицу.

Пример Рассмотрим уже знакомое ОАО “Ромашка”. Данные по расчетам в таблице ниже.

ПодходДоходныйСравнительныйЗатратныйСтоимость, руб.7 321 000 6 800 0007 000 000Коэффициент0,20,70,1 Пояснение по коэффициентам: оценщик считает, что сравнительный наиболее значим в данному случае, поэтому ему присвоен максимальный вес.

Так, посчитав по формуле, итоговая согласованная стоимость бизнеса определяется в 6 924 200 руб. В этой главе я расскажу основные этапы оценки стоимости бизнеса.

Естественно, в каждом бизнесе есть свои нюансы, важно об этом помнить.

Первым делом необходимо определить в каких целях осуществляется оценка бизнеса. Этот шаг важен для реализации экономических интересов сторон, которые пришли к решению по оценке бизнеса.

И чаще всего оценку проводят в следующих случаях:

  • Повысить эффективность управления организации;
  • Реструктуризировать предприятие;
  • Разработать стратегию долгосрочного развития;
  • Обосновать решение о запуске инвестиционного проекта;
  • Оценить финансовые показатели организации;
  • Купить или продать бизнес, или его долю;
  • Принять решение о выпуске и продаже ценных бумаг.

Это очень важный шаг. Во многих странах оценку бизнеса осуществляют независимые профессионалы, которые в своей работе придерживаются установленных отраслевых стандартов. Хороший инструмент, который может помочь при выборе оценщика – это рейтинги проверенных агентств, таких как:

  • Издательский дом .
  • Рейтинговое агентство ;

Основными критериями при выборе оценщика может служить срок работы на рынке, профессионализм и репутация, наличие списка известных партнеров, уже воспользовавшихся услугами фирмы, положительные клиентов, узкая специализация.

На этом этапе проведения оценки бизнеса осуществляется сбор документов. Качественная информационная база – это ключевой фактор, от которого зависит точность оценки. Необходимо использовать информацию из различных источников, которые позволят изучить внешнюю среду организации и ситуацию на рынке.

Итак, перечень документов для оценки:

  • Статьи баланса компании с расшифровкой;
  • Ограничения оцениваемого бизнеса (залоговые обязательства или долги).
  • Учредительные документы компании (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации, проспекты эмиссии, отчеты о результатах выписка ценных бумаг);
  • Бизнес-план с указанием планов по выручке, прибыли, потребности в капитале и оборотных активах;
  • Бухгалтерская отчетность компании за последние три года (формы №1-5), поквартальная отчетность прошлого года;

Вся предоставленная информация должна отвечать основным характеристикам оценочной информации: достоверность данных, точность информации, комплексность материалов, полнота. Теперь остановимся на вопросе какой же метод для оценки использовать в качестве базового и что влияет на выбор.

И так, опираясь на основные критерии выбора подходов – вид стоимости (и цель соответственно), информационная база, а также правовая форма, Вы можете выбрать подходящий подход к оценке бизнеса.

ПодходВид стоимостиПравовая формаИнформационная базаЗатратный Рыночная, Ликвидационная, Восстановительная ИП, ООО, ОАО и др. Очень подробная, отчетность полная, наличие расшифровки всех статейДоходныйРыночная, ИнвестиционнаяИП, ООО, ОАО и др.Очень подробная, отчетность полная, наличие расшифровки всех статейСравнительный Рыночная, Инвестиционная ОАО (ПАО)Отчетности компаний-аналогов должны быть открытыми В результате процедуры оценки бизнеса мы должны получить три стоимости, рассчитанные разными подходами.

Для согласования итоговой стоимости важно учитывать качество и достоверность использованной информации, соответствие подхода поставленной цели оценки, достоинства и недостатки подходов.

С учетом этой информации, оценщиком выделяются коэффициенты для корректировки стоимостей, рассчитанных по каждому использованному подходу, что в итоге приводит к согласованной стоимости и конечной оценке бизнеса. В результате работы оценщик предоставляет заказчику отчет об оценке, где детально расписывается каждый шаг оценщика и подводится итог всего процесса.

Часто у финансистов и профессиональных оценщиков возникают проблемы, влияющие на оценку бизнеса. Это связано с нестабильной ситуацией на рынке, развитии новых сфер бизнеса.

В целом проблемы оценки стоимости бизнеса можно разделить на три большие группы:

  • Ошибки финансового моделирования.
  • Ошибки при выборе подхода к определению стоимости;
  • Ошибки при использовании конкретных методов оценки;

Естественно, мы Вас не оставим без помощи, поэтому предлагаем несколько простых советов, чтобы избежать ошибок:

  1. Оценивайте ситуацию внешней среды. Рассмотрите конкурентов, поставщиков, потребителей и все то, что может оказать влияние на формирование денежных потоков.
  2. Анализируйте.

    Необходимо глубоко погрузиться в действующий бизнес, искать взаимосвязи и логично интерпретировать результаты;

  3. Консультируйтесь. Проводите беседы и консультируйтесь по возникающим вопросам у ТОП-менеджмента компании;
  4. Делайте качественную аналитику. Обращайте внимание на забалансовые активы, уровень собственного оборотного капитала, исследуйте гудвилл – деловую репутацию;
  5. Запрашивайте расшифровки.

    Достоверность результатов оценки во многом зависит от полноты и качества информации;

Целью любого существующего бизнеса является максимизация прибыли. И как мы уже поняли, чем выше доходы и денежные потоки фирмы, тем выше стоимость оценки. Итак, ниже перечислены ТОПовые способы по повышению стоимости:

  • Создание барьеров на рынке. Чем меньше потребителей идет к конкурентам, тем больше доходы организации;
  • Снижение стоимости заемного капитала. Большинство организаций на рынке оперируют заемными средствами, однако эти источники капитала нужно оптимизировать.
  • Уменьшение оттоков. Уменьшение денежных оттоков фирмы и затрат положительно отразится на стоимости бизнеса;
  • Сокращение дебиторской задолженности. Снижается дебиторская задолженность, уменьшается оборотный капитал – растут доходы;
  • Оптимизация системы налогообложения. Стоимость фирмы увеличивается, если налоговая база меньше;

Можно сформулировать два главных правила увеличения стоимости бизнеса: увеличивайте доходы, снижайте затраты.

НАС УЖЕ БОЛЕЕ 32 000 чел. ВКЛЮЧАЙТЕСЬ вконтакте facebook Весь процесс по оценке бизнеса основан на правильной постановке цели , после чего происходит выбор подхода.

Каждый подход имеет свои преимущества и недостатки, а также предрасположенность к применению в конкретных ситуациях, отвечающих целям оценки бизнеса.

Основные особенности каждого подхода:

  • Затратный. Оцениваются фактовые значения и текущие активы организации, однако такой анализ не учитывает перспектив развития организации;
  • Сравнительный. Цена сделки учитывает рыночную ситуацию, а стоимость бизнеса отражает экономический эффект функционирования бизнеса. Но рыночная информация бывает ограничена, что делает результат оценки менее точным;
  • Доходный. Отражает рыночную ситуацию с помощью использования корректировок на ставки дисконта и факторы риска. Это самый сложный метод, который он не учитывает затрат, произведенных при открытии фирмы.

В идеале, независимо от используемого подхода, результат оценки должен быть одинаков. На практике же такое случается редко.

Чаще итоговый результат приходится тщательно согласовывать и приводить к одному оптимальному значению.